宋阳峰:现货交易行家未必能做好期货,且看这位现货商做期货的大起与大落

2018-04-11 17:36   来源:宋阳峰


期货市场对纪律性、自律性、风险管理要求特别严格。对于胆大妄为、习惯冲动的现货商而言就是一场灾难。于是,许多现货商连“大起”的门槛还没摸到,就跌落深渊不得翻身了。


许多人在期货市场都曾拥有属于自己的“野心时代”,或是片刻的“野心瞬间”。期货交易员用20万元保证金就可以操作100万的账户,且交易中获得的浮盈可不断加仓。这一机制对缺少本金、渴望一夜暴富的年轻人来说,无疑吸引力巨大。

期货杠杆放大了资金倍数,也放大了人性的贪婪和恐惧。一旦跌破平仓线,保证金就血本无归。在期货界,成功看似酣畅淋漓,成功者却凤毛麟角。其中不乏一夜暴富的故事,但更多的是惊涛骇浪和大起大落。许多人连“大起”的门槛都没摸到,就跌落深渊不得翻身了。


从套保到投机


2008年8月,杨清的电缆事业顺风顺水,销售达到了1000多万。10月金融危机爆发,铜价开始暴跌。杨清反应极快,第一时间降价,快速出货降低库存风险。杨清给业务员的销售策略是客户给价就卖。很快铜价跌破2.8万元。由于出货及时,杨清避免了更大的损失。如果按照其他经销商的出货速度,至少损失100多万。


铜价暴跌使杨清第一次萌生做期货的念头:如果在期铜5万元做空单套保,就不必手忙脚乱出货了。从此杨清踏入了期货市场。


期货是一个纪律性、自律性、风险管理要求特别严格的市场,对于胆大妄为、习惯冲动的现货商而言就是一场灾难。现货商做期货,一部分受到套保思路的影响,但很多公司名义上说做套保,实际上套着套着就变成了投机交易。


开户初期,杨清谨慎地投入了7万资金。经过几天对交易软件的熟悉后,他开了第一仓:铜0905合约1手,做的是空单。杨清没料到,期货交易亏损速度非常快,不到一个月,7万块钱就没有了。可是他却跟中了魔咒一样,不仅没有停下来,反倒加大了资金投入。


那时候杨清对经济形势一无所知,对美联储政策对铜价走势的影响也毫无概念。囿于现货商思维和套保的目的性,杨清在铜价不断上涨的过程中做空单,短短几月亏损30万。随后他转做日内短线。他没有技术基础,乱做一气,赚点钱就跑,扛不住就斩仓。在这种模式下,杨清坦言下单的手放在鼠标上都瑟瑟发抖。这样的期货市场更像赌城,人们挣扎其中,无法自拔。


对于一个现货商而言,辛苦赚来的真金白银,以自己意想不到的速度消失,怎能不心痛?终于在某天亏了8万后,杨清的心态崩了。虽然实际总亏损只占家庭资产的5%不到,但血汗钱瞬间蒸发仍使他对家庭充满愧疚。在太太的鼓励下,杨清设置了最终资金止损的位置:再亏两万,就不做了。然而,杨清并没有上演什么逆袭的励志故事,止损位很快就到了,2009年的交易以亏损告终。不过,杨清庆幸自己悬崖勒马。事实上,期货市场里无数人在这个环节用尽弹药,甚至不惜隐瞒家庭,去借债做期货,瞬间将自己逼入绝境。


经过一年时间,随着之前亏损的痛楚逐渐消退,杨清又萌生出重回期货市场的想法。那年,杨清满仓做空橡胶。当时橡胶技术形态是强势整理后的上冲,做了满仓空单的杨清一入场就开始亏损。但他没有第一时间止损,仍抱有侥幸心理,甚至持仓度过了国庆节,随后亏损出局。


期现结合大赚75万


对于投资者来说,很难准确判断大宗商品价格的走势,并从中获利。大宗商品期货交易产生的原因就是价格趋势太难判断,以至于制造商们要用期货交易来规避风险,而非用来投机。所以,期货和现货之间存在诸多规律可循。其中铜、螺纹钢、塑料等都属于现货和期货契合度较大的品种。


“2010年12月技术图形显示,铜价未来上涨约15%,周期约60天。我据此预判,囤了750万的货,是常规库存两个月的量。2011年3月全部销售完毕,获利10%,共计75万。”所幸杨清还能想到自己现货商的身份,在期现结合上成功实现了盈利。


这次的成功助推了杨清的野心,让他看到了新的可能。“其实按照做现货的思路,把期货当作现货生意做即可,完全可以赚钱。这也是为什么很多做期货盈利的,特别是大赚的人都有现货交易背景的原因。因为他们对于交易品种十分熟悉,更加专业。”


的确,很多期货大佬都有多年现货交易经验。资产过百亿的葛卫东90年代是油脂现货商,后逐步做期货,经历两次爆仓,2004年利用他做油脂贸易的基本面经验迅速崛起。期货界“农民哲学家”傅海棠曾养过6年猪,种过棉花、大蒜等。他在2000年开始做期货,2016年从1500多万做到10亿元之多。


期货市场缺“寿星”


积累了足够的经验后,杨清有了获得两个月盈利的成绩,但他认为这种“小鸡啄米”式的盈利模式并不能长期持续下去,赚大钱的野心又不由自主地膨胀开来,但这时他的身体开始出现问题。


连续3个多月的高强度重仓、每天日内短线的做单,让杨清顾不上休息,经常做白银做到凌晨以后。这种生活方式对他的脑神经及睡眠造成了极大的损害。去医院检查后,杨清发现自己患上了躁郁症,精神疾病的一种,患者时而极度无助,时而情绪高涨,令人无所适从。


“由于对杠杆性、刺激性预估不足,在满仓重仓做单时,盈利或亏损的数字快速跳动,会让人心跳加速,呼吸急促。所以正确的做法应该是降低杠杆、轻仓、顺势和严格止损。不要情绪化交易,这说起来容易,但做起来何其难。”因此,人们常说期货市场从来不缺乏明星,但缺乏“寿星”。


期货大佬跳楼的传言一直被外界演绎和渲染。2015年,36岁的瑞林嘉驰基金经理刘强在酒店顶层一跃而下,有人透露其曾患抑郁症。他每日都面对市场的腥风血雨,投资失败应该不足以压垮他。那他为何选择以这样的方式结束自己年轻的生命?


为向偶像利弗莫尔致敬,刘强曾仿照利弗莫尔的《股票大作手风云录》,写出《期货大作手风云录》。这本半自传体小说讲述了期货菜鸟的交易修炼史。刘强在书中说:“如果你爱一个人,就让他去做期货,因为那里是天堂;如果你恨一个人,就让他去做期货,因为那里是地狱!”


利弗莫尔是华尔街的传奇人物,在美国1929年的股灾中,他做空大赚1亿美元,攀至交易生涯的顶峰。然而,在接连3次破产后,他在1940年自杀身亡,死前财产不足1万美元。


不过杨清认为,不应把一个人的悲剧看成一个行业,或者一个期货品种的悲剧。“我觉得交易者跳楼是偶然事件,不应该与行业特性联系起来。无论从事哪个行业的人都会面临巨大压力,期货交易虽然残酷,但我觉得还是在于个人,如果身上的赌性太重,自然做什么都有跳楼的可能。”


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